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上涨只是小小花火
作者:十一月 来源:网站投稿 2018-01-09 19:35:18 收藏

  1月的前五个交易日纽约原糖冲高回落,2日至8日期间纽约1803合约总共下跌55个点,2日在价格涨至接近15.4美分/磅的11月末以来最高点后回落,后面几个交易日价格持续下落,8日报收于14.78美分/磅。

  亚洲主产国的最新压榨进度显示,基本面利空持续打压价格。全球第一大食糖消费国印度17/18榨季从10月1日开始至12月31日期间,糖厂累计产糖1032.6万吨,同比增26.1%,增产主要来自两大生产邦马邦与北方邦,马邦已有180家糖产开工,累计产糖382.4万吨,同比增加50.8%;北方邦116家糖厂开榨,糖产量同比增加24.3%,达到338万吨。截至12月31日,印度全国共有485家糖厂开榨,较上年同期增加44家。关注印度糖厂协会将在1月第三周公布最新的产量预估。

  

  从目前对印度的产量预估来看,2510万吨的产量仅能够满足本榨季的消费需求,不会出现过剩,但市场普遍认为良好的降水将有利于2018/19榨季进一步增产,导致过剩出现,并有出口需求,日前传闻印度为了提前应对18/19榨季可能出现的供应过剩问题,政府将请求斯里兰卡和孟加拉国降低对印度糖征收的进口关税。然而,目前印度18/19榨季甘蔗仅种植了10-15%,下榨季产量仍面临诸多不确定性,尤其是18年6-9月的降雨十分关键。回到本榨季的情况,截至17年12月31日印度的库存量为850万吨,同比偏低14%,预计截至17/18榨季的结转库存也仅为400万吨的两个月国内消费需求,印度库存直至榨季末都将处于偏紧状况,因此目前无需过度看空印度的情况。

  全球第二大糖出口国泰国2017/18榨季(11/10月)截至12月31日全部53家糖厂均已开榨,开榨糖厂数持平于上榨季,甘蔗压榨量同比增50.2%达到2008.8万吨,糖产量同比大增64.2%至194.4万吨,其中原糖产量同比增68%至约160万吨,白糖产量同比增51%至约34万吨,市场预计本榨季该国总产量约同比增加15%,至1120万吨。

  主产国良好的压榨进展促使分析机构进一步看空全球供需基本面,大宗商品分析机构Green Pool最近将2017/18年度国际糖市料供应过剩量预估上调至1043万吨,高于此前预期的980万吨。2017/18年度全球糖产量预计将增加8.1%,至1.9336亿吨,而消费量预计将攀升仅1.3%,至1.8194亿吨。亚洲雨季良好的降水是产量大幅提升的主要因素。

  贸易流方面,全球第一大糖生产与出口国巴西12月的出口量维持了上月的低迷,巴西12月原糖出口量为152.6万吨,较去年同期减少27%,较上月减少16%,同时也是近六年同期最低水平。2017年全年巴西累计出口原糖2332. 6万吨,同比减少1.5%,其中来自中国的采购大幅减少。

  11月份泰国共计出口糖约37.9万吨,同比减少约5%,环比减少10.6%。其中出口原糖约15.3万吨,同比减少6.13%,86%的原糖出口至印尼,11月泰国出口低品质白糖5.2万吨,同比增加3.7万吨;出口精制糖17.4万吨,同比减少22.3%。4季度泰国糖在国际市场上缺乏买兴,首先因泰国原糖的第一大输出国印尼由于加工厂的白糖库存累积将17年6-12月的进口许可延长至了18年3月,且印尼加工厂在前期纽约近月合约大幅贴水的时机大量进口,近来贴水大幅缩减也减轻了加工厂的买兴,另外11月出口至台湾的精制糖为31414吨,较前几个月大幅减少,船期显示12月泰国至台湾的发运进展仍十分缓慢。关注1季度泰国出口的回升情况。

  

  据悉,欧盟17/18榨季10月-11月已累计出口糖64万吨,进度快于上年同期,欧盟委员会最新预估该地区整个榨季的净出口量为150万吨,上榨季为净进口约130万吨。随着18年1季度泰国和巴基斯坦生产步伐加快,大量白糖涌入出口市场,欧盟白糖出口能否持续具备竞争力值得关注。市场预计1季度全球食糖贸易流将出现约200万吨过剩。

  美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示,截至1月2日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空头头寸减少29364手,至8198手,期间空头回补促使价格反弹。净空头的减少主要来自空头平仓,由于近期原糖再次突破阻力位失利,在缺乏进一步利好刺激的情况下,预计空头将再次增仓打压价格。

  可以看出,最近一波上涨并不是受到基本面提振,而是受指数基金增加6万手买入的预期、原油因伊朗暴乱及美国极寒等因素上涨、雷亚尔反弹等外围因素刺激了一大波空头回补,且指数基金从上周五开始的头寸调整并未带来实质性支撑,上涨已在市场买入预期时提前结束,价格继续承受生产商在升上15美分之后套保带来的压力,原油和美元等外围市场走势也将对原糖起到重要作用,短期内原糖或再次测试14美分支撑。

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